台积电美厂毛利率8%高成本难掩政治投资之痛

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　　当台积电美国亚利桑那州工厂的设备轰鸣声逐渐响起，这场被寄予厚望的跨国扩产，却未迎来预期中的盈利曙光，反而陷入了成本高企的盈利困局。科技媒体《Wccftech》援引半导体分析公司SemiAnalysis的最新数据显示，台积电美国厂芯片毛利率仅为8%，较台湾本土工厂的62%缩水近8倍，悬殊差距的背后，是人力与折旧成本的双重重压，更折射出这场投资背后难以回避的“政治属性”代价。

　　数据对比的悬殊程度触目惊心。在人力成本方面，台湾厂每片晶圆的人力投入约1800美元，而美国厂直接翻倍至3600美元，这与美国本土高昂的劳动力成本及劳资体系密切相关；折旧成本的落差更为显著，台湾厂每片晶圆折旧仅1500美元，美国厂却飙升至7289美元，达到本土工厂的4倍多。即便AMD等核心客户从美国厂采购芯片时，代工价已较台湾厂溢价5%-20%，但在双重成本高压下，仍难以覆盖高昂的运营开支，盈利空间被严重挤压。

　　深究成本高企的根源，美国本土的产业环境与政策限制难辞其咎。首先是建设周期与成本的“双倍困境”——在台湾建造一座先进晶圆厂仅需19个月，而美国厂的建设周期长达38个月，近乎翻倍的工期直接导致建设成本同步攀升。其次是供应链配套的严重缺失，美国缺乏成熟的半导体化学品产业集群，台积电不得不从台湾长途运输原材料，既增加了物流成本，又需应对美国严苛的进口监管标准。更关键的是法规审批的繁琐，仅亚利桑那州工厂就需面对市、郡、州及联邦的多层审批，甚至被迫自行制定1.8万条合规规定，单此项投入就高达3500万美元。

　　雪上加霜的是，美国厂还面临产能利用率不足的难题。即便采用与台湾厂相同的制程技术，美国厂的产量仅能达到本土工厂的四分之一，单位产出需分摊更高的固定成本，进一步侵蚀了本就微薄的毛利。台积电创办人张忠谋早有预警，美国建厂成本比台湾高五成，恐丧失国际竞争力，如今数据印证了这一担忧。麦格理银行测算显示，美国厂的高成本可能使台积电4nm工艺综合利润率降低1%-2%，而美国“芯片法案”承诺的补贴不仅到位缓慢，先期发放的2.05亿美元仅占台积电初期投资的不足2%，远难弥补长期运营的成本缺口。

　　这场盈利困局的背后，并非单纯的商业决策失误，而是台积电“政治投资”的无奈妥协。赴美设厂从一开始就带有强烈的地缘博弈色彩，是在美国政府半导体本土化战略强制要求与特朗普政府关税施压下的被动选择。当局为讨好美国，将台积电视为“政治投名状”，积极推动其加码对美投资，甚至计划新增5座工厂，总投入超3000亿美元。台湾时事评论员谢志传尖锐指出，这是典型的“跪舔式投资”，如今台湾厂已沦为“利润奶牛”，独自弥补美国厂与日本熊本厂的亏损，长此以往必将掏空台湾核心产业根基。

　　岛内舆论的担忧并非空穴来风。一方面，为转嫁美国厂的成本压力，台积电不得不逐年调涨代工价格，这一举措已引发部分客户的不满，长期来看可能面临客户流失风险，毕竟全球芯片代工市场竞争日趋激烈；另一方面，核心技术与骨干人才的赴美转移，正在逐步削弱台湾在全球半导体产业的话语权，而半导体产业作为台湾经济的支柱，其优势地位的动摇将直接影响台湾经济的长远发展。2024年台湾地区对外直接投资数据显示，以台积电为代表的科技企业外移规模创新高，已引发岛内对产业空心化的广泛焦虑。

　　更值得警惕的是，美国“芯片法案”的补贴承诺本身就充满不确定性。美国国债总额早已突破30万亿美元，财政赤字居高不下，520亿美元的半导体补贴能否全额到位仍是未知数。即便补贴全部兑现，也只是杯水车薪，难以改变美国厂高成本运营的本质。张忠谋曾直言“520亿美元救不回美国半导体，美国造芯计划注定失败”，这一判断正在被现实逐步验证。

　　对台积电而言，如何在政治压力与商业利益之间找到平衡点，已成为迫在眉睫的难题。而对台湾经济来说，将“护国神山”推向地缘博弈的前台，让其为政治妥协买单，最终可能付出难以承受的代价。产业的根基从来不是靠政治捆绑维系，而是靠可持续的盈利模式与核心技术优势支撑。当美国厂8%的毛利率与台湾厂62%的毛利率形成鲜明对比，这悬殊的数字不仅是盈利的差距，更是“商业理性”向“政治胁迫”妥协的沉重代价。

　　这场盈利困局也为全球科技产业敲响了警钟：将企业经营过度绑定地缘政治，必然会偏离商业本质，最终损害企业自身的竞争力与可持续发展能力。台积电的未来走向，不仅关乎其自身的行业地位，更深刻影响着台湾经济的命脉与全球半导体供应链的稳定。唯有摆脱政治绑架，回归商业理性，才能让“护国神山”真正守住盈利根基，实现长远发展。

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